我国银河：给予戈碧迦买入评级

时间: 2025-06-02 02:30:26 |   作者: 尼龙拉链

  我国银河证券股份有限公司范想想,洪烨近期对戈碧迦进行研究并发布了研究报告《成绩短期承压，募投项目稳步推动》，给予戈碧迦买入评级。

  戈碧迦(835438)事情：公司发布2024&2025Q1财务报告，2024年完成经营收入5.66亿元/-30%、归母净利润0.7亿元/-32.6%，2025Q1完成经营收入1.24亿元/-33.4%、归母净利润0.09亿元/-73.2%。成绩短期承压，募投项目稳步推动。2024&2025Q1公司成绩有所下滑，首要系纳米微晶特种玻璃大客户重庆鑫景订单于2024年4月实行结束，该赛道其他客户尚处于培养初期，不足以补偿缺口，但企业具有自主知识产权的纳米微晶配方，并积极地推动潜在客户的产品认证工作，中长期看先发优势仍突显，2024年光学玻璃经营收入同比高增约30.8%。2024年公司特种高清成像光学玻璃资料扩产、光电资料研制中心建造两个募投项目别离投入约1.15亿元、0.24亿元，进展约92.3%、47.7%，估计2025年9月达预订可运用情况，项目施行结束后每年将新增1,632吨特种玻璃产能，估计每年奉献净利润约3,700万、税后IRR超15%。2024年公司完成出售毛利率30.6%/+0.8pct、出售净利率12.4%/-0.5pct、加权ROE8.1%/-9.3pct，2025Q1完成出售毛利率28%/-9.6pct、出售净利率7.1%/-10.5pct、加权ROE0.9%/-3.8pct，特种玻璃毛利率倍于光学玻璃，2024&2025Q1公司研制费用率在8%以上，处于前史高位，得益于研制人员优先引入，一起光电资料研制中心建造构成较多研制设备折旧，现在公司首要研制方向包含AR/VR范畴的晶圆玻璃、医药包装范畴的中性硼玻璃、车用激光雷达范畴的红外玻璃等。熔炼与成型工艺精深，股权鼓励绑定核心技能团队。全球光学玻璃与特种玻璃职业由美国Corning、德国Schott等外资企业主导，公司作为国内稀缺的规模化制作商，不断打破例如玻璃配方与制备、窑炉规划与制作、玻璃接连熔炼、光学玻璃二次接连熔炼、玻璃资料成型、精细退火、光学玻璃二次压型设备等技能瓶颈，熔炼工艺上公司自行规划直接加热铂金体系，处理低粘度玻璃产品对耐火资料的腐蚀与高温情况下耐火资料融入玻璃液中所带来的组份非均匀性情况，成型工艺上公司自主研制漏料成型、拍压成型、压延成型、大尺度成型等方法。2025年3月公司以10.3元/股的价格初次颁发57名职工360万股限制性股票，约占总股本的2.6%，公司层面成绩考核要求2025-2027年经营收入年增长率不低于约15%，深度绑定核心技能团队。出资主张：咱们调整公司2025/2026年盈余猜测，新增2027年盈余猜测，估计2025-2027年归母净利润别离为0.82/1.01/1.21亿元，EPS为0.58/0.71/0.86元，对应PE30.5x/24.6x/20.5x，保持“引荐”评级。危险提示：上游石英砂等原资料价格动摇的危险；下流智能家居、安防监控等范畴需求修正缓慢的危险；产能扩张没有抵达预期的危险等。

  以上内容为证券之星据揭露信息收拾，由AI算法生成（网信算备240019号），不构成出资主张。